Что такое обратный выкуп акций

Способы обратного выкупа акций

Существует три основных способа выкупа АО собственных акций:

• На открытом рынке. Продавцы акций не знают, кто является их покупателем.
• Тендерный выкуп предполагает, что АО устанавливает фиксированные цены, по которым будут выкупаться бумаги. Такой способ используется, если нужно осуществить выкуп большого количества акций за короткий срок. АО заявляет цену, а акционеры, желающие продать свои акции по этой стоимости, оставляют заявки. Компания может увеличить объем выкупа, если количество заявок превышает предложение.
• Голландский аукцион. АО устанавливает максимальную и минимальную цены, продавцы имеют право продавать бумаги по любой стоимости в рамках установленного диапазона. Компания начинает выкуп с тех акций, которые предложены по минимальной цене.

После осуществленного выкупа акции переходят в собственность АО, их называют казначейскими. Дивиденды по таким бумагам не выплачиваются, они не могут иметь права голоса. В течение года казначейские акции должны быть проданы по цене, которая не меньше рыночной, либо погашены.

Если акции выкупались на баланс дочерней компании АО, они называются квазиказначескими. У таких акций есть право голоса, осуществляется выплата дивидендов по ним, а требование об обязательной продаже акций в течение года на них не распространяется.

Стандартная схема выкупа

Обычно байбэк проводится по следующей схеме:

• Решение о том, что будет проводиться обратный выкуп, принимает совет директоров АО.
• Устанавливается цена выкупа, для этого привлекают компанию-оценщика.
• АО выпускает пресс-релиз, в котором указывается объем выкупа и его сроки.
• Заявки на покупку выставляются на бирже.
• Максимальный срок приема заявлений от инвесторов – 30 дней.
• После окончания приема заявлений АО должно оплатить выкупленные акции в срок не более 15 дней.

Выкуп всегда происходит по цене, которая превышает рыночную, поэтому процедура выгодна для инвесторов. Кроме того, ценных бумаг, которые находятся в обращении, может стать меньше, если АО после процедуры выкупа аннулирует их. Соответственно, увеличится прибыль, которую может принести каждая из них, что опять же выгодно для акционеров.

Примеры байбэка

Российские компании пока нечасто прибегают к обратному выкупу, однако такие примеры есть. Например, стоимость акций НОВАТЭКа после такой процедуры выросла примерно на 79%. На такую же долю увеличилась цена бумаг «Лукойла» после запуска обратного выкупа. До 2025 года действует программа, которую запустил Сбербанк – ему байбэк нужен для поощрения сотрудников. К аналогичным мерам может прибегнуть «Норникель», цель которого – поддержка котировки ценных бумаг на бирже.

Что происходит с котировками

Для акционеров компании байбэк в большинстве случаев выгоден, но у него существуют некоторые опасности:

• Искусственное снижение эмитентом стоимости акций, чтобы выкуп произошел по более низкой цене.
• Если обратный выкуп проводится для поднятия котировок, этой цели удается достичь только на короткий срок, после чего котировки снова снижаются.
• Не все акционеры довольны, если компания устраивает байбэк для поощрения одних сотрудников в ущерб другим.

У обратного выкупа есть и другие опасности. Например, если АО будет тратить прибыль не на развитие, а на обратный выкуп, замедлится рост прибыли, может возникнуть недовольство со стороны акционеров. Кроме того, важно правильно рассчитать потенциальную прибыль на каждую бумагу. Она может снизиться, поскольку обратный выкуп приводит к тому, что уменьшается не только количество акций АО, но и прибыль компании.

Разобраться во всех тонкостях, связанных с обратным выкупом, поможет корпоративный юрист. Опытный специалист определит целесообразность проведения обратного выкупа и поможет руководству АО осуществить эту процедуру в соответствии с требованиями закона.